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资讯 > 干货 > 一张图看清医疗健康领域的投资逻辑
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一张图看清医疗健康领域的投资逻辑

时间:11-11 11:38 阅读:5752次 转载来源:久久投     作者:久久投

摘要:做投资,对大行业的基本框架有所认知是基本要求,唯有对行业有基本的把握,才能知道公司在产业链中的位置和价值。

  做投资,对大行业的基本框架有所认知是基本要求,唯有对行业有基本的把握,才能知道公司在产业链中的位置和价值。

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  一、CRO

  CRO是指合同研究组织,这类公司提供从药物发现、到临床试验等各环节的服务。由于医药行业是行政管制行业,药品上市需要各国监管部门的审批,获得注册证才能上市销售。同时,药物本身的研发过程也较为复杂,以小分子创新药为例,需要经过化合物的发现、化合物优化、临床前动物实验、临床I期、II期、III期、新药申报等过程。一款成功上市的创新药,所需要的花费已经到10亿美金的级别,所以研发环节会有各类对应公司的存在。

  发展方向和投资机会:

  CRO环节已经相对成熟,发展方向包括新的研发平台和适应下游的研发模式的转换。成熟公司大多已经上市,药明康德也将私有化回归,康龙化成等也拟上市,以后行业内并购会是趋势。

  二、CMO、原料药API

  随着研发的推进到药品上市,对药物化合物和原料生产的要求也越来越高,从化合物发现初期的几克,到后期动物实验、临床、大批量上市的几公斤级、几十公斤级、吨级的生产需求,因此CMO和原料药API就顺应而生。其本质是药品的中间体和原材料。

  发展方向和投资机会

  医药中间体生产环节的核心竞争力就是质量和产能,一方面要求有优秀的质量管控能力,另外一方面需要有足够的产能满足下游的需求。行业里面优质的企业,需要绑定下游的制药公司和好的品种。这个环节就是典型的资金密集型,适合战略投资,鉴于行业较为成熟,并购会成为主要趋势。

  三、中药材

  中药饮片行业是一个历史悠久的行业,我国中医从古至今发展这么些年也培育了广大的医生和受众群体。中药饮片本身很土,土到从地里把药材挖出来洗洗晒晒就能用,有很强的农业属性,当然现在也有很现代化的清洗、切片、干燥等设备。由于广阔的群众基础,自然有较大的市场空间。

  发展方向和投资机会

  中药饮片加工现代化、规范化是趋势,目前满足上市标准的纯粹的第一梯队的中药饮片企业也还在准备谋求上市。随着第一梯队大企业的上市,就会迎来各种收购兼并。

  四、药厂

  药厂即制药公司是整个医疗健康行业的主要核心之一,包括化药、生物药、中成药、疫苗、血液制品,生产最终面向病人和消费者的产品。从商业逻辑上来讲主要肩负着药品研发和注册上市的职能,是整个产业链上对于药物本身理解最深的角色,也担任着一定的药物推广和医生教育的职能,是整个产业链上价值创造最重要的源泉和驱动力。

  发展方向和投资机会

  近年来无论外资还是国内药企整体日子都不太好过,主要原因以GSK商业贿赂调查以及药品招标价格持续下降为典型。在可预见的短期几年里面,药品价格下降是大势所趋,而药品销量和市场占有率仍然将是各个制药企业的核心目标。医药研发创新需要大量的资金投入,注定了只能是行业的巨头才能做的事情,以后将会强者更强。对于小公司而言,拥有有潜力的新品种将有可能获得大型药厂或者风险投资机构的青睐。

  五、医疗器械厂家

  医疗器械是疾病诊断和治疗中不可或缺的组成部分,具有代表性的如影像诊断设备、骨科及植入性医疗器械等,小到输液打针、大到开膛破肚都需要医疗器械,由于贴近临床,也是产业链上重要的价值创造环节。

  发展方向和投资机会

  在药厂低迷的背景下,国内医疗器械企业整体状况相对更好,

  一方面由于医院和器械相关的收费项目收费大多按照服务收费,在去除以药养医的改革背景下医疗服务本身对于医院而言便显得更加重要,以诊断为代表的收入在医院的比例和绝对量都在上升;

  另一方面国产器械产商替代进口器械也是政策鼓励,一些基层医院招标已经明确不用进口器械。在这样的大背景下,国产器械和耗材受到投资机构的追捧,尤其是技术含量较高的器械和高值耗材。

  六、经销商

  医药流通行业是整个产业链中的非常关键的一个环节,作为重要的中介,它是链接医药制造企业和终端消费者(包括医院药房和零售药房,以医院为主)的桥梁。因为历史原因,医药流通企业主要以国企为主,目前形成了全国性的和区域性的流通企业。

  发展方向和投资机会

  规模效应、提升效率、优化品种是这个环节始终的关键词,流通配送企业由于直接面向医院,或多或少都有一些医药制造业务能够形成协同效应。目前行业的大主题是并购,一些区域性的规模化的企业也在谋求上市。

  七、医院和体检中心

  医院和体检中心存在的必要性就毋庸置疑。

  发展方向和投资机会

  无论是公立医院还是私立医院,相关的投资和并购已经有众多的产业和PE资本在布局。和睦家为代表的高端私人诊所、春雨医生为代表的互联网问诊和线下诊所尝试、各类想脱离体制的医生集团都在试图打破原有的公立医院和医生的围墙,也因此存在各个方向的投资和并购机会。


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专注医疗健康、TMT和其它新兴产业,力图挖掘两大产业内具有影响力的成长期或成熟期项目,秉承‘让投资更专业,让退出更简单’的平台理念,利用互联网线上线下服务结合为中小企业融资方与投资方提供投融资对接服务

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