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资讯 > 互联网金融 > 香港的投资环境变得越来越复杂
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香港的投资环境变得越来越复杂

原创 时间:11-10 13:55 阅读:6149次 来源:秒投

摘要:香港被称誉为国际金融中心,这雅号颇为动听,但实际上却是另一回事,香港金融市场其实是龙蛇混杂,大中细鳄都在市场上弱肉强食,因此香港的散户投资者欲想在市场上得到甜头并不容易。

【达人专栏】梁崇让

香港证券及期货从业员工会

网址:http://www.hksfe.org


香港被称誉为国际金融中心,这雅号颇为动听,但实际上却是另一回事,香港金融市场其实是龙蛇混杂,大中细鳄都在市场上弱肉强食,因此香港的散户投资者欲想在市场上得到甜头并不容易。


最早期时,香港股票市场未对外开放,本地华资和英资叱吒风云,在市场上呼风唤雨,气势一时无俩,其后因港币和美元挂勾,市场又开始对外开放,外国资金开始流入本港市场,尤其美资大规模的参与,改变了港股市场的控制权,渐渐转入外资投资银行的手中。


虽然有一段时期,日本因经济强劲,日资在港也活跃起来,甚至在港股市场起到举足轻重的角色,更与欧美资金可分庭抗礼,而本港华资只可在中小型的上市公司中担当重要角色,严格来说,本港资金可算说是靠边站。其后随着日本经济衰退,日资也随之而逐渐撤离香港,也减少在香港市场占的投资额度,近年大家已鲜有听闻日资券商活跃于港股市场。回归前,由于美国的经济体系是全球一哥,而美国也是香港的最大贸易伙伴,港币又和美元挂勾,香港的投资市场自然便由美资控制,当时市场的走势多与美股同轨,虽然难测,也未至于太复杂,多次的牛市和股灾都是由美股带动和引发的。而美国的经济,资金的去向,息口的升降和美元的走势,都是影响港股走势的主要因素。以上的种种因素,可算仍是有所依据,有迹可寻,到后期,衍生工具的蓬勃发展才扭曲了市场的走势,令市况开始难于分析。


至今,由于内地改革开放已有一段时间,回归后,香港的投资环境更时移势易,内地企业纷纷来港上市,加上内地政策,无论从正式渠道还是由地下管道而来,庞大的资金源源不绝地流入本港。中国经济快速起飞,在短短数年已超越日本,成为全球第二大经济体系,中港两地贸易迅速膨涨,令人民币的需求大增,香港渐成为离岸人民币中心。由于内地多项资金互流的政策,中国资金已成为香港金融投资市场另一强大势力,这种势力,改变了香港整体投资市场的生态环境,中央政府的调控政策虽不至朝令夕改,但也飘忽不定,例如去杠杆化和熔断机制已令投资者被杀个措手不及,确实令本港的资金市场和投资环境趋向复杂,股票市场资金的流动更为难测。


港币、美元、人民币三者之间的关系,中/美/港三地的经济和政治的复杂因素,以及息口的变化和投资者的心理因素,早已不能用过往传统逻辑的方法,应用于目前的分析上。从以往的经验,美股上升,港股多数跟随,但今年港股却没有完全反映,理论上,货币强劲,应可吸引资金流入,也会带旺股市,但香港股市并非一如既往,因香港目前股票市场,大部份上市公司都是中资企业,人民币的升跌直接影响公司的经营成本和盈利。香港的贸易多以转口和出口为主,港汇强劲又不利出口,当然本土零售业也受冲击,可见港股运气真是够背的,因此无论美元强或弱,都可以不利港股,不过人民币下跌却引发内地资金外流,有部份资金投入本港房地产市场以求保值,间接促使本港楼价节节上升。这种现象只因中港的特殊关系才会发生,而中央政府正因内地楼价上升再出调控措施打压内地房地产市场,内房股自然受压,这又是否会间接令本港房地产市场受惠呢?谁知晓?真令投资者无所适从。


此外,内地再加强措施防止内地人到港购买保险,令在港上市的保险股急跌,由此可见,近年中央政府仍不时利用调控政策来遏止过热的投资或投机行为,这令投资者更难预测中港两地的市场或个别行业的突变。


后记:据报导:内地官方十月制造业PMI为51.2,非制造业PMI也高见54,两者同时抛离50盛衰分界线,分别创下27及10个月新高,从数字上的分析,实在令人振奋,进一步确认制造业有扩张势头,但投资者不要忘记教训,中央政府说明内地经济不会是V型反弹,只是L型运行,笔者料内地股市也不会因数据理想出现V型走势,估计如内地的经济过度扩张,股市走势过度亢奋,自会有无形之手出来调控吧!



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