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经济、政策分析 | 人民币下滑的趋势令人担忧!

秒投 2016-11-01 14:08 抢发第一评

目前人民币下滑的趋势正令人担忧,如内地企业承受不住人民币汇价继续走低,而出现企业倒闭潮的恶性循环。

【达人专栏】梁崇让

香港证券及期货从业员工会


今年年初,笔者曾提及全球一直陷于货币战争之中,货币战之加剧,主因自08年起,美国持续不断推行量化宽松政策,使美元长期低走,人民币不断升值,逼使很多企业为减低因人民币升值而产生的风险,他们都买入与人民币升值的挂勾衍生产品。由于人民币在升值的初期,这类产品产生了庞大的利润效果,比企业营运本业的利润更大,也因此令国内企业家见猎心喜,越买越大,甚至由原意是因对冲套戳,变成单边购入,渐渐形成为一项赌博行为。


去年美国经济数据显示,美国经济渐见起色,美国联储局开始检讨量宽政策的路向,即息口随时由下跌转为上升,美元兑换其他货币的汇价立即转强。加上欧元和英磅有脱欧的风险存在,中国的经济又有持续放缓,令美元的走势则越走越强,英磅和人民币向下调整的趋势则已形成。由于大部份内地企业在这七,八年间,签下不同款类的金融合约,涉及币值和商品的挂勾累计期权或衍生产品,金融海啸后,所有投资市场,包括股市,债市,汇市和商品都出现大波动,又遇上经济不景,企业经营困难,纷纷出现了倒闭潮。企业的大量倒闭,无论对冲或单边购入的衍生产品都会造成巨大的冲击。部份企业根本无力履行原有的合约条款,违约情况不断,自然会引发骨牌效应,连带市场的拆仓活动也受影响,企业倒闭的后遗症便是产生坏帐,坏帐最后由银行承担,银行的稳健性必将受到考验。因此,目前人民币下滑的趋势正令人担忧,如内地企业承受不住人民币汇价继续走低,而出现企业倒闭潮的恶性循环。


美国2008年的金融风暴,是因次按引起坏帐,导致列入全球五大的投资银行也要倒闭,目前的银行多是混业经营,仍是融资和借贷之母,无论衍生产品或借贷出事,事必牵动整个金融体系,产生连锁反应,全球经济必受震荡。笔者估计坏帐正是目前内银的死穴,也是外国投资者所担忧的问题,“内地债”问题多多,一时出现三角债,一时又有民间不合法的过度借贷,一时又传影子银行爆发泡沫,总之内地地广人多,山头主义多不胜数,地方官员对中央政策阳奉阴违屡见不爽,从过往历史所见,就算有完善制度也难于在全国全面推行,估计再过多十年,内地坏帐的问题依然存在,唯有看中央政府能否控制得宜。


因此,作为投资者不可能因过份担忧内地坏帐问题的严重性,而放弃在中国投资的机会,地球始终是转动,内地经济不会因坏帐问题而不持续发展,所谓危中有机,机中有危,相信未来十年,内地仍有很多投资机会,尤其一带一路政策的渐渐落实,确实可为不少企业带来无限商机。投资者可顺势而行作出明智的投资,不过中国经济的发展会否令香港市民的幸福指数提升,实属疑问。



后记:据智经研究中心所发表的研究报告,香港过去十五年经济GDP累进升幅约57%,但港人的幸福指数同期仅升0.4%,可见香港人的幸福指数裹足不前。究其原因,自2010年后更每况愈下,可见港人的生活质素不断下降,一直以来楼价和租金不断上涨,很多市民为了生活节衣缩食,有些人更移居偏远地区欲节省租金,却又让昂贵交通费瓜分了,且财富不均日趋严重,GDP增长的利益只装入少数人口袋,就以证券业为例,十多年的《一业两管》和《撤销最低佣金制》政策,得益只落入少数人身上,大部份从业员只过着艰苦的日子,生存空间日渐收窄,试问幸福指数还会上升吗?


所属栏目: 互联网金融 干货
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